如何面对“增长型衰退”：4万亿花完后中国经济会二次探底吗（第2 / 2页）

资工程）似乎带来了一种滑稽的循环，我们用这种投资“治愈”了今年的产能过剩，结果是增加了明年的产能过剩（参见英国《金融时报》2009年11月30日）。

如此往复，则一年比一年增加过剩产能，当然，按照“经验”如果能拖到国际需求恢复之时，这些过剩的产能就可以用来生产卖给外国人的产品。而倘若政府钱花完了，外部需求还没有改善，那么我们就有迎来持久的产能过剩的危险，也就是持久的“增长型衰退”。当然，这种可能性是比较小的，我们已经了解，美国不可能不恢复它的新帝国主义印钱购物经济和债务经济的运转。我们也看到，从2010年开始，美国就已经在很大程度上恢复了，信贷逐渐恢复到危机前的松度；相对应的，中国的出口已经在强劲复苏。

政府4万亿之后面临的唯一潜在的风险是，由于这些投资中很大一部分都是用将来更大的产能过剩来消化当时的产能过剩，这也就意味着，这种政府投资结束后，即便外需已经恢复，但是中国的产能已经变得比经济危机发生之前还要大了不少。如果说危机前的产能刚好被国内国外的需求加起来消化掉的话，那么危机之后，国内国外的需求加起来就消化不掉这些产能了，会形成总的产能过剩。如果这个产能过剩比较大，经济就会继续“增长型衰退”，如果过剩得不大，那就没什么大问题。

所以，现在很多人在讨论4万亿花完之后中国经济会不会探底，我想答案已经很明确：这取决于两个因素，一是以美国为首的外需恢复的程度，二是相对于危机前新增的产能有多大。这两者只要有一个出现大问题，中国经济二次探底就在所难免，如果两个问题都很严重，那么二次探底就很厉害。从目前的形势看，外需恢复得相当不错，剩下的问题就只有等4万亿花完，看看到底会导致多大的新产能过剩。

而中国的房地产泡沫，也是一种庞氏骗局，只不过它不是由某一个人或某一个集团单独设局操控的，而是由无数投机楼市的人共同“打造”的。